笔者团队在RWA系列（三）文章中提到了合格RWA底层资产核心要求为权属清晰、现金流稳定，那么底层资产经营数据可上链、可追溯、可验证就是验证现金流真实性的基础。换言之，如果RWA项目中缺乏底层资产的数据支撑，会导致产生诸多风险，具体如下：

目前全球市场已经发行成功的部分具有代表性的RWA案例，对底层资产数据存证的情况具体如下：

通过上述表格分析可以看出，“数据是现金流真实性的验证基础”这一点主要体现在两大方面：

从表1的RWA成功案例中，可以看到大部分发行主体为上市公司或其关联公司，每个项目的发行金额规模并不大，且融资成本也不低，为什么还是上市公司还是争先恐后地去做首批吃“螃蟹”的人呢？从这些上市公司的股价上可以窥得真章。境外RWA一级市场的发行直接点燃了境内A股市场投资者的热情，大幅度拉升了上市公司的股价，形成“币股联动”的积极效应。此外，该等发行主体所在行业集中在新能源、供应链金融等具备数据透明度高和完备性强等特点的行业，可以满足RWA底层资产经营数据可上链、可追溯、可验证的要求，数据合规化成本及RWA发行成本均相对较低。

对于没有“币股联动”收益预期/动力或者所处行业的原生数据合规化、体系化成本较高的主体，应当如何开展RWA项目呢？

2024年底，马陆葡萄RWA项目在上海数据交易所亮相，作为内地首个农产品相关的RWA项目引发了广泛关注。该项目的融资主体左岸芯慧（上海）数据技术股份有限公司因此完成1000万元股权融资，专门用于智慧农业领域的信心基础设施建设和改造升级，为我们提供了可借鉴的思路，其项目流程步骤具体拆分如下：

目前马陆葡萄数字产品投资者除了上述提货权和衍生权益外，没有将葡萄销售利润/分红与数字产品绑定，且在完成实物提货后该份数字产品将被销毁/收回，不具备再流通性，虽然目前市场上普遍认为该项目实质并非典型境外RWA产品，反而更贴近于NFT产品（非同质化数字藏品），但是其为非上市公司发行数字产品乃至后续发行RWA项目仍提供了重要的借鉴意义，具体如下：

一方面，通过内地数据交易所/文化产品交易所发行数字产品相对典型境外RWA产品而言，具有成本较低且流程较短的显著优势，与此同时，发行内地数字产品的过程可以围绕底层资产系统梳理企业核心生产/服务场景流程的关键节点和数据信息，将企业底层资产核心数据上链存证，形成可追溯、可验证的数据信息，为后续发行RWA项目满足的数据要求提前布局，降低企业数据合规成本，解决企业数字化转型起步难、门槛高的困境。

另一方面，数字产品的权益设计方式灵活多样，可以包含分红权、实物资产取得权、未来RWA通证的优先认购权，也可以结合特定产品衍生IP进行权益绑定，实现其收藏价值。相较于内地目前针对数字货币相对高压的政策环境，数字产品目前更符合我国数据转型的战略发展规划及数字经济时代“资产数字化”的必然趋势。通过数字产品的所获融资金额也可反哺于企业生产基础设施的建设，实现产品数据可溯源，优化产品供应链管理等。

2025年7月22日，财政部官方媒体“中国财政”刊登的《RDA：数据要素价值化》文章中明确指出：“RDA是RWA的灵魂”。

RDA即真实数据资产（Real Data Assets），系由上海数据交易所在2025年提出的数字金融新范式，具体指由实体资产（如工业设备、不动产）的物理属性或运营活动直接产生，且能够通过技术手段（如物联网采集、区块链存证）验证其与实体资产一一对应关系的数据产品，其与企业一般可入表的数字资产的主要区别具体如下：

从上表可见，RDA更侧重与实体资产相挂钩，对符合RDA要求的数据，通过发挥其对资产真实性的验证作用（如设备运行数据证明资产状态）及对资产价值的预测作用，可以赋能实体资产的价值评估与风险控制。以新能源RWA项目举例而言，底层资产选取某20MW光伏电站作为试点，通过合规架构搭建确认电站所有权及收益权，在技术手段上选择接入预言机获取实时电价数据，并通过物联网将智能电表、环境传感器、发电量、设备温度等数据至链上，将电站未来20年的发电收益权拆分为10万份代币，通过智能合约在以太坊上发行。同时，通过采集光伏电站相关的实时发电量、设备运维记录、环境参数（光照、温度）电力交易结算数据等运营数据可以通过以下流程封装为RDA：

通过上述举例中可以看出：